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サイト『本当に役に立つビジネス書をご紹介します！』のブログ版で、書き溜めた書評だけを掲載します。
シスコの真実 ジェフリー・Ｓ・ヤング 日経ＢＰ社 2001/07/23
第161回は、ＩＴの超優良企業シスコシステムズを取り上げた本「シスコの真実」の紹介でした。
No.162 ★★★ 2002/12/30 Mon シスコの真実 ジェフリー・Ｓ・ヤング 日経ＢＰ社 2001/07/23
シリコンバレー「超」優良企業の光と影
シスコシステムズ（以下シスコ）に関する書評を掲載するのは、成長を創造する経営 シスコシステムズ 本荘修二＋校條浩 ダイヤモンド社についで、これが２度目です。
シスコについては、私が考える優良企業のコーナーの「世界の『優良企業』」の中にも掲載しています。
シスコといいますと、インターネットのルーターとスイッチのマーケットシェアが世界一であることはよく知られています。特にルーターにおいてはそのシェアは８割とも９割とも言われています。
そうした超優良企業の全貌を厳しい眼で捉えたのが本書です。
著者がはじめに断っているように、シスコ非公認の本です。ですから影の部分をあぶりだしています。
例えば次のような個所です。
＜ルーターの販売価格の平均が上がり続けるその一方で、業界では他のすべての製品は逆の動きをしている。これが本当に「ニューエコノミー」ビジネスの兆しと言えるのだろうか＞
＜シスコは異常なほど隠し立てをしたがる企業だ。「新世界」の価値観を話題にするだけで、他のことはともかくこのことについては何も具体的なことは明らかにしていない。報道機関との接触はひとつ残らず徹底してコントロール、統制し、あらかじめ筋書きが作られる。シスコではわずか一握りの人間だけに記者とのインタビューが許されている＞
＜ジャック・ウェルチが世界的レベルの後継候補を三人も抱えているＧＥと違って、ジョン・チェンバース（ＣＥＯ：注 藤巻）はシスコに留まっている役員の中からたった一人の後継者を育てることにも失敗している。皮肉なことに、ワング（元ＰＣメーカーで現在では存在しない：注 藤巻）を凋落させた原因こそまさにこの後継者育成計画の欠如そのものだった＞
＜シスコのソフトウェアを基本にしたルーターはすでに技術の趨勢からはずれており、今はもう、ルーティングされる膨大なデータパケットを回線に乗せる仕事はソフトウェアではなくハードウェアがする時代になっている＞
＜ワイヤレスのように爆発的に技術が進歩している領域では、エンジニアリングのイノベーション、明確な経済的優位性そして顧客に対する徹底した理解こそが、最後まで勝ち残るための武器なのだ。シスコはこれらすべての基準に照らせばワイヤレスのマーケットで失敗を繰り返している＞
しかし、それでもなおシスコが超優良企業であり続けることができるのには、当然のことながら理由わけがあります。
それは、辛口の著者でさえ認め、指摘していることです。
＜シスコ、それはインターネットの代名詞であり、そのビジネスとインターネットは密接不可分に結びついていた。そしてシスコにはひとつの単純な真実があった。つまりＩＰネットワーキングが勝つ、ということだ＞
＜今日、情報、ルーティングはすべてパケットで処理されている。そしてシスコはこのパケットの王者なのだ＞
＜トラフィックがどのようにして運ばれようと、それが運ばれるフォーマットはイーサネット、つまりインターネットのデータトラフィック用にもともと考えられたＩＰから派生した何かになる。なぜならこのフォーマットに従うことによってルーティングとスイッチングがデータに応用できるからだ。これがシスコの成功の秘密だ＞
そして次の事実によって、シスコはインターネットの世界で揺るぎない地位を築いているのです。
＜ひとつだけ確かなことがある。現時点では、当面、シスコのビジネスであるＩＰネットワーキング製品の加速度的成長が終わることはない。さらに、十分に実力のある競争相手がシスコのカルトを奪い取り、圧倒的にコストパフォーマンスにすぐれた対抗製品を導入するまでは、シスコはＩＰの丘の王者でいるはずだ＞
“著者紹介”によれば、著者は「米『マックワールド』誌の創刊編集者で、『フォーブス』誌の寄稿編集者を長年務める。主にシリコンバレーのハイテク企業を精力的に取材し、雑誌『ワイヤード』『エスカイヤ』などのも記事を数多く寄稿している」人と紹介されています。
著者のプロファイルからもわかるように、本書には専門用語が数多く出現しますが、専門用語の意味がわからなくても理解できるような配慮がなされています。
最近、ソフトバンクが「ＩＰ電話」を普及させようとしています。本書の中にも「ＩＰ電話」についての記述がありますのでご紹介しましょう。
＜音声はまもなくＩＰに間違いなく移行するだろう。これは当然のことであるが、シスコの並はずれた努力のたまものでもある。同社の社内では自社開発のＩＰ電話システムを利用している＞
ソフトバンクがシスコに投資していることを考慮しますと、ソフトバンクが「ＩＰ電話」を普及させようとしていることと無縁なことではないと思います。
今後のインターネットと周辺機器の動向を見極めるためにも参考になる本です。
オリジナルは → No.162 ★★★ 2002/12/30 Mon シスコの真実 ジェフリー・Ｓ・ヤング 日経ＢＰ社 2001/07/23
リスク時代の「資産倍増」勉強法 藤巻健史 講談社 2002/08/22
第160回は、藤巻健史の本「リスク時代の『資産倍増』勉強法」の紹介でした。
No.161 ★★★ 2002/12/15 Sun リスク時代の「資産倍増」勉強法 藤巻健史 講談社 2002/08/22
「守る」から「儲ける」へ何をどう学ぶべきか
初めにご注意申し上げます。手軽そうに見えるタイトルに惑わされないでくださいということです。
今までに外資の常識 日経ＢＰ社や１ドル２００円で日本経済の夜は明ける 講談社を取り上げました。
これらの本の中で、「東京市場にフジマキあり」と言われた著者の（外国）為替ディーラーとしての実力がいかんなく発揮されていました。
本書はこれらの著書の延長線上にあり、日本全体を覆っているデフレ下で、私たち庶民はどのように生活防衛し、資産をどのようにして増やしていったらよいのかを懇切丁寧に解説しています。
氏の専門分野の外国為替取引（外貨預金など）だけではなく、株式投資や不動産投資など幅広く取り上げ、それらのメリット、デメリットを明示しています。
いつものことながら、文章が読みやすく理解しやすい構成になっています。後はどう「実行」するかです。
本書の趣旨は、次の一節にすべてが述べられていると言っても過言ではないでしょう。
＜日本の景気回復の時期とスピードは為替いかんなのである。それほどまでに為替は日本経済回復を測る指標として重要なのであり、その重要な為替に絶えず注目するためには、自分自身で為替の勝負をすることがベストなのである＞
著者が他の本でも度々指摘しているのは次のことです。
＜もともと私は、中長期的に見ても円安ドル高が進むと考えているし、何よりも国が真剣に円安政策を検討しなければ、日本経済はこのまま破綻に向かって突き進んでいくとさえ思う。逆の言い方をすれば、現在の日本経済の窮状きゅうじょうを救うことができるのは、円安背策しかあり得ないと思っているのである＞
こうした前提を踏まえた上で資産運用を行なうにはこうしたらよいと述べています。資産運用を再考するためにとても有益ですので、ご紹介しましょう。
（１）
＜情報は量ではなく質が大事なのである。（中略）大事なことは、こうした情報源（新聞や雑誌、テレビなどのマス媒体、インターネットなど：注 藤巻 隆）のなかから、誰の発信する情報を、自分が資産を運用するにあたっての拠より所とするかである＞
（２）
＜実際に資産を運用する場合、必要なツールは２つある。ひとつは経済・金融に関する基礎知識。それと、もうひとつは英語である＞
少し補足説明をします。
ビジネス書を読んで、経済・金融に関する基礎知識を一緒に身につけましょう。また、当サイトにはThe EconomistやBusinessWeek、Fortune、Forbesなどの世界的に著名で高い評価がされている経済紙や雑誌のサイトにリンクしています。こうしたサイトにアクセスして、世界経済や世界金融が今どう動いているのか感じ取っていくだけでもかなりプラスになります。
これらの英文が理解できない？私も例外ではありません。私も決してこれらの英文を読んですぐに理解できるわけではありません。よく「速読速解」と言われますが、そう簡単にはいきません。じっくりと読んでも、せいぜい６０％〜７０％が解ればいいほうです。
しかし、毎日続けて読んでいますと、おおよその流れがつかめてきます。これは自分の体験から断言できます。
多少単語の意味がわからなくても飛ばして読んでいきましょう！そのうち、自然に理解できるようになってきます。
（３）
＜経済の勉強をして、さらに実際にマーケットに参加して取り引きしてみること。外貨建てＭＭＦなどの外貨建て資産を少額でもいいから保有すれば、マーケットがどういうものなのか、ある程度の蓋然性がいぜんせいをつかむことができるはずだ＞
私は現在少額のドル預金をしています。最近は１２２円プラス・マイナス２円程度のボックス圏で推移しています。著者が主張しているように１ドル２００円までとは行かなくても、１５０円から１６０円程度には円安になる余地は十分にあると思っています。日本経済の現状を考慮すれば、著者の主張は納得できます。
（４）
＜資産運用だからといって、金融業界だけの意見にばかり耳を傾けていてはダメだということである。他業種の話を聞くことによって、違った角度から経済・金融の動きを追うことができるようになる＞
＜資産運用で成功するためには、ある程度、複眼的な見方でマーケットの流れを読むクセをつけることが大事である＞
「情報とは２つ以上の違った意見である」（作家・元外交官 岡崎久彦氏）や「情報とは自分にとって付加価値を持つものである」（藤巻 隆）という情報の定義も参考にしてください。
（５）
＜景気の方向を読む場合は、長期にわたってデータをチェックし続け、回復に向かっているのか、後退に向かっているのか、あるいは横ばいなのかを感覚的に把握できるようにしておくほうがよい。経済・金融の基礎知識を勉強し、英語を理解し、さらに五感を駆使して景気の風を読むことのできる感性を身に付ければ、資産運用に必要な情報収集は完璧に近い＞
（６）
＜自己責任時代の資産運用には、「自分で考える」ことが不可欠である＞
（５）と（６）については説明は要しないでしょう。
（７）
＜声を大にして言いたいのは、ノウハウではなく、きちんとした理論を学ぶべきだということである＞
書評欄で取り上げているビジネス書は、こうしたを踏まえて取り上げているつもりです。
（８）
＜余裕資金で運用するということである＞
これは当然のことのように思われるかもしれませんが、強調しても強調しすぎることはありません。生活資金まで運用に回してしまうと、運用がうまくいかなくなった場合には、破綻してしまいかねません。
著者が何度も強調しているのは以下のことです。
＜「現状のように国力が弱まった時、円が強いのは最悪である」と言いたいのである。国力が弱まっている時、すなわち現在の日本の場合には、円が弱くならなくてはならないのである＞
この本は、「私には資産運用なんて関係ない」と思われている方にむしろ読んでいただきたいと思います。大いに関係があると気付かされること請け合いです。
オリジナルは → No.161 ★★★ 2002/12/15 Sun リスク時代の「資産倍増」勉強法 藤巻健史 講談社 2002/08/22
キャピタル・フライト 円が日本を見棄てる
第159回は、「キャピタル・フライト 円が日本を見棄てる」という本の紹介でした。
No.160 ★★★ 2002/12/01 Sun キャピタル・フライト 円が日本を見棄てる 木村剛 実業之日本社 2001/11/16
金融緊急プロジェクトチームの有力メンバーの一人による刺激的な書
連日のように金融機関の不良債権問題が報道されています。
日本の不良債権問題に対して、海外のマスコミもかなり厳しい扱い方をしています。
小泉政権の中核である構造改革の一つである「金融改革」を推進する上で不可避な、不良債権問題の解決のために「金融緊急プロジェクトチーム」が立ち上げられました。その有力メンバーであり、実質的に竹中平蔵経済財政・金融担当大臣とタッグを組み、不良債権問題の解消のために尽力しているのが本書の著者です。
以前に木村剛やペンネーム織坂濠による著書の書評をご覧いただいた方もいらっしゃるかもしれません。著者の考え方は、これらの著書で書いていることと基本的に変わりません。それは、危機を直視せよということであり、投資においては自分と家族を守るという視点で行なうできであるということであり、また国際的な常識から見れば日本が逸脱しているというメッセージです。
本書で繰り返し使われている言葉は「不作為」です。
＜おりしも９月２８日（２００１年：藤巻）、薬害エイズ事件で業務上過失致死罪に問われていた松村元厚生省課長に対する有罪判決が出た。この裁判の妥当性についてはさまざまな評価はあるのだろうが、「不作為は罰せられない」という官僚機構の慣行に対する有罪判決として、その意義は重い＞
＜金融行政でいえば、最大の罪は、不良債権問題に対する「不作為」であろう。誰もがそこに問題があると知りながら、あえて解決しようとせずに放置し続けてきた＞
著者が「危機」と警鐘していることが２つあります。日本国債の発行残高の膨大さ（６６６兆円、「隠れ借金」を加えると１０００兆円を超えると著者は述べています）であり、
である借換国債の存在によって一向に国債残高が減らないどころか増加の一途を辿っていることが１つです。＜満期になった国際を償還する財源を確保するために発行される国債＞
もう１つは、不良債権問題の先送りです。不良債権問題の本質は貸倒引当金の不足によるものであり、会計上の問題であり、さらに「大手３０社問題」であると鋭く指摘しています。そして、その問題の解決策を提示しています。
＜不良債権処理は、正当な引き当てが為されれば終わる―少なくとも銀行サイドの問題は終了する。日本以外の国は、銀行に過剰なほどの引き当てを強制することによって、不良債権問題を解決してきた。それにもかかわらず、日本は引き当てを強化できていない＞
＜要するに、時価以上の簿価で不良債権を保有していることが問題なのである。保有自身ではなく、保有の価格が問題なのだ。つまり、十分な引き当てがなされていないことが問題の核心である＞
＜会計処理が終わらないから、不良債権問題は終わらない＞
＜世界の３分の２の国は、こうして不良債権問題を解決してきたのだ。
迅速＝あっという間にやる。
包括＝いっせい（一斉）にやる。
強制＝うむ（有無）を言わせずやる。
公平＝えこひききしない。
完了＝お（終）わらせる。
の「あいうえお」に尽きるのだ＞
＜次の３つのルールが無視されるようになってきたのだ。（中略）
�＿餬廚離襦璽襦疉堽漂銚△紡个靴討禄淑�な引当金を積む。
�∧嶌僂離襦璽襦畆擇蠅織�ネは返さなければならない。
�Ｂ狆譴離襦璽襦甍�き当てを積めない銀行や、カネを返せない企業は退場する。
３つとも当たり前のルールだ。ところが、これが３つともできていない＞
なぜ、十分な引き当てを行なわねばならないかについては次のように述べています。
＜債権者の利益を守るために、十分に引き当てをしなければならない義務があるのだ。それをやっていないところに問題の本質がある＞
＜不良債権処理は会計処理であり、本来は、あくまで銀行の問題である＞
＜�”堽漂銚¬簑蠅粒某瓦蓮崑膽蝪械絢厂簑蝓廚任△襦畸羮�企業を倒産させても、問題は解決しない。
�◆崑膽蝪械絢厂簑蝓廚蓮�限られた産業と企業に集中した問題である＝早晩、退場せざるを得ない大企業の問題で ある。
�Ｉ堽漂銚¬簑蠅篭箙圓琉�当不足の問題である＝一義的には企業を倒産させるか否かという問題ではない。（以下略）＞
「不良債権問題の本質」はどこになるのかを理解するための必読書です。
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オリジナルは → No.160 ★★★ 2002/12/01 Sun キャピタル・フライト 円が日本を見棄てる 木村剛 実業之日本社 2001/11/16
ピット・ブル マーティン・“バジー”・シュワルツ パン・ローリング 2000/05/23
第158回は、 デイトレーダーの自伝の紹介でした。
No.159 ★★★ 2002/12/01 Sun ピット・ブル マーティン・“バジー”・シュワルツ パン・ローリング 2000/05/23
チャンピオン・トレーダーの自伝
少数銘柄に長期投資して世界一の投資家になったウォーレン・バフェットと対極をなすデイ・トレーダー、マーティン・“バジー”・シュワルツの自伝です。
シュワルツの手法は「先物取引」のデイ・トレードに徹していることです。
「先物取引」について「日経２２５先物」を例にとって簡単にご説明しましょう。
「日経２２５先物」は東京市場だけではなく、シンガポール市場でも取引されています。東京市場とシンガポール市場での価格の差を利用して取引し利ざやを稼ぐことをアービトラージュ（裁定取引）といいます。
「日経２２５」銘柄が将来上がると思われる場合に、「日経２２５先物」を買付けます。このことによって買付け額を確定するわけです。
「日経２２５先物」が思惑通り上昇すれば、売却額と買付け額との差額が利ざやとなります（証券会社への手数料や税金を考慮しなければ）。
もし、思惑とは逆に買付け価額よりも下落したらその差額が損失となります。
一方、将来「日経２２５」銘柄が下がると思われる場合には、「日経２２５先物」を売っておきます。このことによって売却額を確定します。
「日経２２５先物」が思惑通り下落すれば、売却額と買付け額との差額が利ざやとなります（証券会社への手数料や税金を考慮しなければ）。
もし、思惑とは逆に買付け価額よりも上昇したらその差額が損失となります。
ここで重要なことがあります。必ず一定期間内に反対取引をしなくてはならないことです。
ＳＱ（特別清算指数）という言葉を耳にしたことがあるかもしれません。これは先物やオプションの清算を６ヶ月毎に行なう日です。第２金曜日が該当します。オプションは毎月ありますが、先物は３，６，９，１２月の年４回だけです。今月（１２月）は１３日（金）が該当します。
日本市場の話はここまでにしまして、米国市場についてお話します。
ニューヨーク証券取引所では、ダウ工業株３０種平均先物やＳ＆Ｐ指数先物等が取引されています。
シュワルツはこれらの先物取引で大成功した人です。
シュワルツは個別銘柄のデイ・トレードは勧めていません。先物取引の方がレバレッジ（梃子）を利かして証拠金の何十倍あるいは何百倍もの取引が可能になります。うまくいけばそれだけ儲けが大きくなるからです。もちろん失敗すれば損失も莫大になります。失敗したときに追証（追加証拠金）が必要になることは日米で違いはありません。
この本を読んで感じたことは、原著者の文章がうまいだけではなく、訳者成田博之氏の翻訳によって臨場感が味わえることです。あたかもシュワルツの取引現場にいるような錯覚を何度となく覚えました。
そのシュワルツといえども人間ですから先物取引で失敗したことはあります。しかし、そこはプロですから損切りによって損失を最小限にすることができたことは言うまでもありません。
真偽のほどは定かではありませんが、奥さんが母親と一緒にコートを買いに出かけ、身近にいなかったために適切なアドバイスが得られず、取引を継続するかどうか迷った挙句に、結局損を出したというエピソードが紹介されています。後に奥さんのアドバイスでその損を取り戻したそうですが。
私は、シュワルツが得意な先物取引はギャンブルと同様だと思いましたが、実際シュワルツはギャンブルでも大儲けしています。
相場にもギャンブルにも共通する「勝つためのルール」を述べています。
＜最初のルールは、「自分のエゴを捨てること」である。相場でもギャンブルでも、精神的にコントロールが利かなくなるようでは、絶対に成功しない。＜中略＞第二のルールは、「手持ちのおカネはきちんと管理すること」である。（中略）最後のルールは、「立て続けに勝った後は、違うテーブルに移る」ことである。運良く連続して勝ったとしても、その運がいつまでも続く訳ではない＞
これらのルールはシュワルツが何度も痛い目に遭って身につけたものでしょう。経験のなせる技です。
本書には読んでいてわくわくするような場面が多く、一気に読み終えることができました。面白い本であったからです。
巻末に「シュワルツの売買テクニック」という章があります。ここには、実際に先物取引や個別銘柄の取引でデイ・トレードを行なう人やそれらの取引について知ろうとする人に参考になることが多く書かれています。
この中からいくつかをご紹介しましょう。
＜弱気の銘柄や売り叩かれている銘柄には一切、手を出さないようにしている。上昇銘柄が一時的に売られるのと、下落して安い銘柄とでは両者に大きな違いがある。その点を、支持線を引いておくことで買いのポイントを事前に把握するだけでなく、その支持線を割り込まないかどうかも確認できる＞
＜多くの場合、場が引けた後に何かニュースが流れたり、事件が起きたときに、この窓空けが起こる。この窓を二、三日中に埋めることができないと、その窓を空けた方向に相場が進む可能性が高い。この窓は、非常に優れたシグナルである＞
＜一般的には、動き出した銘柄は同じ方向に三日間ぐらい進む。初日は賢い連中が動き、二日目にはその賢い動きを察知したそれなりに賢い連中が動き、そして、三日目に大衆がやっとその動きに気が付く。これは、非常に単純であるが、大事なルールの一つである。仮にその銘柄にとってマイナスになるニュースが流れ、その株が売られたとしても、三日目には買い戻す用意をするべきだろう＞
＜その銘柄にとってマイナスのニュースが流れても、売られることがなく上昇をし始めると、これは買いのシグナルである。そのニュースをすでに市場参加者は読み取っていたので、ニュースがニュースでなくなっていた証拠だ。もちろん、その逆もあり得る。その株にとってプラスのニュースが流れても上げることがないときは、売りのシグナルである＞
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戦略投資・リスク分析 ムーディーズ・インベスターズ・ サービス・インク ＮＴＴ出版 2002/09/10
第157回は、 スタンダード・アンド・プアーズと２大「格付け会社」と並び称されるムーディーズによる戦略投資とリスク分析手法を公開した本の紹介でした。
No.158 ★★☆ 2002/11/20 Wed 戦略投資・リスク分析 ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク ＮＴＴ出版 2002/09/10
ムーディーズの財務アドベンチャー
Ｓ＆Ｐ（スタンダード・アンド・プアーズ）と並ぶ格付け機関ムーディーズによる「ビジネス上のシミュレーションゲーム」本です。
見開き２ページ(ＳＥＣＴＩＯＮ）でストーリーが展開し、ストーリーの終わりで読者に選択を迫ります。
まさに、シミュレーションゲームです。
ＳＥＣＴＩＯＮの終わりで、いくつかの選択肢が提示されます。その中から自分の考えに最も近いものを選択して進むように構成されていますが、そうした読み方をしなくても最初から順に読み進んでいっても一向にかまいません。
この本には２つのテーマがあると思います。１つはリスクをどのように分析するかということで、もう１つはキャッシュフローの重要性を認識することです。
この２つは極めて重要なことです。
以前、企業価値評価 バリュエーション マッキンゼー・アンド・カンパニー ダイヤモンド社 2002/03/14で「企業価値をどのように評価するか」というテーマの本の書評を掲載しました。この「企業価値評価」の中でもキャッシュフローについて詳細な説明がされていました。
企業の真の価値を見る場合にキャッシュフローが重要である理由は、「お金の流れ＝キャッシュフロー」を見るとその企業が本当に儲かっているのかどうかが解るからです。
損益計算書（Ｐ／Ｌ、Profit and Loss Statement)で利益が出ていても必ずしも儲かっているとは言えません。Ｐ／Ｌの最初に置かれる「売上高」の中にはまだキャッシュ（現金）が回収されていない部分が含まれているからです。場合によっては、取引先が破綻したり、売掛金の支払が滞り、売上代金が回収不能に陥ることもあります。
本来、利益は売上代金が全額回収できてはじめて確定するはずです。しかし、Ｐ／Ｌからでは確認できません。ですから、欧米とりわけアメリカではキャッシュフロー計算書の提出が義務付けられているのです。
本書の内容に戻りましょう。
“第３章 リスク分析の罠”の“ＳＥＣＴＩＯＮ１５”に次のようなことが書かれています。
リスクを分析する際には＜シミュレーションに主観的・希望的な見解を入れてはならない＞。
その理由は同じ章の“ＳＥＣＴＩＯＮ７”に書かれています。
るからです。＜シミュレーションは所詮、現在わかっていることに基づいて作成され＞
リスクについては、、ピーター・バーンスタイン著「リスク」日本経済新聞社が参考になると思います。
コーポレート・ガバナンス（企業統治）の観点からキャッシュフロー経営を考えてみますと、株主価値を高めるためにはキャッシュフローを最大化することが求められます。
簡単に言えば、本当に儲かっている会社に投資すれば株価は上がるでしょうし（多くの投資家が買い付けるため）、配当金も多く得ることができる可能性が高まり、株式の所有者すなわち会社のオーナーとしての株主価値を高めることになります。
フリーキャッシュフローの定義を見てみましょう。
＜税引き後の利益を、減価償却費などのキャッシュを使わない費用科目や、運転資金等のキャッシュを使う資産や負債項目で調節して営業キャッシュフローとし、そして最後に現状維持のために設備投資などに利用されるキャッシュを差し引いたもの＞
間違いを恐れずにいえば、「フリーキャッシュフローというのは、経営者が自由に扱うことができる金」ということができるでしょう。
本書の章末ごとに掲載されている書籍や関連サイト、あるいは巻末の「用語解説」は役に立ちます。
オリジナルは → No.158 ★★☆ 2002/11/20 Wed 戦略投資・リスク分析 ムーディーズ・インベスターズ・ サービス・インク ＮＴＴ出版 2002/09/10
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